【BNM降息！谁是赢家？】马来西亚银行股该关注哪几家？

马来西亚国家银行（BNM）意外采取预防性措施，将隔夜政策利率（OPR）下调 25个基点至2.75%，为自2023年以来的首次降息。

尽管这可能对银行的净利息收益率（NIM）带来1%-4%的负面影响，Kenanga 投行依然维持“增持”评级（Overweight），并指出——这不是撤退信号，而是“抄底”信号。

投资者必读重点：

低利率下的银行韧性

尽管息差受压，但银行资产质量仍然稳健（行业不良贷款率 GIL < 1.5%），而且整个银行板块2025年盈利预期增长仍达3%-4%。

此外，目前行业的股息收益率高达 5%-6%，在不确定的市场中提供稳定回报。

估值接近历史低点

Kenanga 指出，银行板块当前估值处于过去10年历史区间的**-1标准差附近（PBV）**，意味着下行空间有限，一旦经济信心恢复，反弹空间值得期待。

三大首选银行股：

AMBANK（目标价 RM6.90）

专注提升股东回报率（ROE），并拥有6%左右的高股息率，资本充足率（CET-1）达15%。

CIMB（目标价 RM7.90）

此前因印尼业务疑虑被超卖，现估值吸引，高达6%的股息率，一旦外国投资者回流，具备反弹潜力。

MAYBANK（目标价 RM12.00）

作为行业龙头，资产质量优异（GIL 1.27%），具备规模与稳定性优势，是中长期投资者的首选。

谁受压？谁受益？

✅ 以零售贷款为主的银行（如 PBBANK、HLBANK）可能面临更大息差压力。

✅ 活期储蓄占比较高的银行（如 CIMB、AMBANK、BIMB）能更好抵御利率下行。

✅ 定息贷款为主的 MBSB 与 AEONCR 有望受益于融资成本下降。

市场是否低估了银行？

Kenanga 模拟数据显示，市场当前仅计入 3.5%的贷款增长率——几乎回到了疫情低谷水平。

但现实中，消费需求稳定、信贷质量健康，这种悲观看法并不合理。

投资建议：维持增持评级（Stay Overweight）

BNM 的降息更多反映了对外部风险的预判，但马来西亚银行业基本面依然强劲。

投资者应专注于：

✅ 高股息、资本稳健、具扩张能力 的银行，

✅ 把握长期价值投资机会。

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